Réserves de change: Tourisme, la machine à sous s’essouffle

La croissance du flux net des recettes voyage très erratique
Les envois des fonds par les MRE tiennent bon, mais…
Les moteurs à l’export -automobile et phosphates- prennent le relais
La montée de l’insécurité dans la région pénalise l’activité touristique. Mais l’atonie de la croissance mondiale était déjà une source de frustration pour les opérateurs
Parmi les raisons derrière la dernière baisse du taux directeur au dernier conseil de la Banque centrale, les autorités monétaires ont évoqué le raffermissement des réserves de change. Elles se sont renforcées de 43 milliards de DH en 2015.
En deux ans, les réserves de change ont augmenté de 50% pour s’établir à 225 milliards de DH à la fin de l’année. L’effet amplificateur des économies sur la facture pétrolière à l’import (et plus globalement, énergétique) est net, mais il n’est pas le seul facteur. La performance des ventes de l’OCP sur les marchés internationaux et du secteur automobile alimente la corbeille en devises de la banque centrale. Idem pour les flux d’IDE qui restent dynamiques malgré une conjoncture géopolitique régionale plutôt défavorable.
Les transferts des MRE et les recettes du tourisme (dans lesquelles sont comptabilisées les opérations de change de devises par les résidents) représentent deux sources majeures de rentrées de devises, mais aux fortunes diverses. Ces deux rubriques représentaient l’équivalent de 107 milliards de DH en 2015. Les envois de fonds des MRE se sont chiffrés à 62 milliards de DH, en hausse de 3% malgré une situation économique contrastée dans les principaux foyers à forte présence de la diaspora marocaine en Europe: Espagne, Italie, France, Belgique, Pays-Bas.
En revanche, le flux net des recettes du tourisme a diminué de 5% à 45 milliards de DH. Ce recul est en partie la conséquence de l’effet d’assimilation dont souffre le Maroc en raison de la conjoncture géopolitique régionale. Par ailleurs, l’atonie de la croissance mondiale pénalise le secteur. La montée de l’insécurité dans la région est relativement récente. Or, l’activité touristique est moins performante depuis quelques années déjà. A l’analyse du tableau, il y a clairement un «avant» et un «après» 2008. Certes le flux net des recettes de voyage a été multiplié par 1,7 sur la période 2003-2015, mais sur ces douze années, l’activité a évolué en dents de scie à partir de 2008. De 19% en moyenne par an entre 2004 et 2007, la croissance a été négative (-1,9%) sur les quatre années suivantes. La baisse a ralenti à 1,5% en moyenne par an depuis 2012. Les performances à venir restent incertaines.
Transferts MRE: 640 milliards de DH depuis 2003!
![]() |
Au-delà du facteur conjoncturel, les nouvelles générations de MRE ont moins d’attache avec le pays d’origine, ce qui pourrait en partie expliquer le ralentissement des transferts des Marocains de la diaspora (Source: Office des changes et kinistère des Finances)
Moins erratique, le rythme de progression des transferts des MRE a cependant significativement diminué. Il s’établit à 4% en moyenne depuis 2008 contre une hausse de 12% par an entre 2004 et 2007.
Depuis 2003, les Marocains résidant à l’étranger ont transféré 640 milliards de DH vers le Royaume soit 49 milliards de DH en moyenne par an. Sur la période 2008-2013, les Marocains résidant en Europe sont à l’origine de 68% en moyenne par an du montant global des transferts. Leur poids a diminué de 20 points par rapport à la période antérieure à 2008.
En face, les envois des Marocains installés dans les pays arabes se sont renforcés entre les deux périodes. Globalement, malgré la morosité des économies des principaux pays d’accueil, l’élan de solidarité avec les familles restées au pays n’a pas faibli. Cependant, de l’avis de certains observateurs, le volume des transferts pourrait décroître dans les années à venir: «les générations actuelles ont moins d’attache avec leur pays d’origine ce qui pourrait peser sur les transferts futurs des Marocains de la diaspora».
L’effet de la faiblesse de l’investissement
![]() |
Malgré la baisse de régime du tourisme, les réserves de change se sont significativement renforcées depuis 2013. Les performances de l’OCP et du secteur automobile à l’export, la bonne tenue des IDE et la baisse importante de la facture énergétique ont soutenu sa croissance (Source: BAM)
Le niveau des réserves de change devrait encore se renforcer en 2016 et 2017 pour assurer la couverture de 8 mois et 15 jours d’importations de biens et services selon les prévisions de Bank Al-Maghrib. Cette situation contraste avec le warning qui prévalait en 2012 et 2013 où les réserves couvraient tout juste 4 mois d’importations. Aujourd’hui, l’amélioration des réserves de change tient pour une partie à la faiblesse de l’investissement. Il y a en conséquence moins de sortie de devises pour financer les biens d’équipements. C’est une préoccupation. La hausse des importations de biens d’équipement observée l’année dernière tient en grande partie aux opérations des très grandes entreprises. Pour le reste, l’attentisme est de mise en raison du manque de visibilité des opérateurs.
Par ailleurs, le renforcement des réserves se traduit par un surplus de liquidité dans le système bancaire. Les trésoreries des banques devraient passer en position excédentaire dès ce trimestre selon les prévisions de Bank Al-Maghrib. L’on devrait terminer l’année avec un excédent de 21 milliards de DH. Le retournement de tendance est spectaculaire puisqu’en 2012, le secteur affichait un déficit de 65 milliards de DH. Si les coffres des banques sont pleins, elles ont en revanche des difficultés à placer les fonds dans les crédits. La demande ne s’exprime pas assez, disent les banquiers. Pour les PME, les conditions d’accès au crédit restent draconiennes.
Le 05 Avril 2016
SOURCE WEB Par Médias 24
Les tags en relation
Les articles en relation

Été 2025 : MRE absents, tourisme marocain en crise
L’été 2025 est marqué par une absence criante des Marocains Résidant à l’Étranger (MRE), traditionnellement très présents durant les vacances estiva...

Maroc: un rapport très optimiste pour le secteur des assurances
Les primes émises par le secteur des assurances se sont élevées à 41,4 milliards de dirhams (MMDH) durant l’année écoulée, en progression de 6,3% par r...

L'inflation en dessous de 1% cette année Un mauvais signe pour la dynamique économique ?
La décélération de l’inflation résulte notamment des produits alimentaires, dont l’indice a baissé de 0,2% à fin novembre dernier. La décélération ...

Le plaidoyer enflammé de Christophe Lecourtier pour un dialogue Maroc-France rénové
Dans une allocution donnée à l’occasion de la célébration, hier à Rabat, de la fête nationale du 14-Juillet, l’ambassadeur de France au Maroc, Christo...

ONCF Été 2025 : plus de 230 trains et offres spéciales
À l’occasion de la saison estivale 2025, l’ONCF déploie un dispositif exceptionnel, baptisé "plan spécial Été 2025", du 23 juin au 14 septembre, pour ...

Le Maroc enregistre une croissance record du tourisme en 2024 grâce à des réformes ambitieuses et
L’industrie mondiale du tourisme connaît une expansion rapide, mais la création d’un avenir durable et résilient pour ce secteur demeure un défi majeur....

Gouvernement: qui part en vacances et qui reste?
Le chef du gouvernement, Saâd-Eddine El Othmani, prendra des vacances à partir de ce jeudi 10 août. D'autres ministres lui emboîteront le pas tandis que...

Opération Marhaba 2024 : Une Coordination Exemplaire entre le Maroc et l'Espagne
Le ministre espagnol de l’Intérieur, Fernando Grande-Marlaska, a salué ce lundi « l’excellente coordination » entre l’Espagne et le Maroc dans le cadr...

En 2023, le Maroc s’est imposé comme la destination hors Europe préférée des Français, relèv
L’année 2023 a été un exercice record pour la destination Maroc, qui a enregistré plus de 14,5 millions de touristes. Plus d’un tiers de ces arrivants v...

OCP : hausse de 38% du chiffre d’affaires à fin septembre
Le groupe a profité de la reprise de la demande mondiale et de la bonification des prix de vente sur la roche, les engrais et l’acide. Les chiffres d’affai...

Flexibilité des changes : Jouahri et Boussaid montent au créneau
Le wali de Bank Al-Maghrib et le ministre de l’économie et des finances ont décidé d’unir leurs forces et de monter au créneau ensemble pour défendre l...

Othman Benjelloun lance "l’appel de Casablanca" en faveur de la finance verte
A quelques semaines de la cop22, BMCE Bank of Africa a organisé, ce 12 octobre à Casablanca, le forum «Soutenir l’émergence d’un marché financier vert ...