Réserves de change: Tourisme, la machine à sous s’essouffle

La croissance du flux net des recettes voyage très erratique
Les envois des fonds par les MRE tiennent bon, mais…
Les moteurs à l’export -automobile et phosphates- prennent le relais
La montée de l’insécurité dans la région pénalise l’activité touristique. Mais l’atonie de la croissance mondiale était déjà une source de frustration pour les opérateurs
Parmi les raisons derrière la dernière baisse du taux directeur au dernier conseil de la Banque centrale, les autorités monétaires ont évoqué le raffermissement des réserves de change. Elles se sont renforcées de 43 milliards de DH en 2015.
En deux ans, les réserves de change ont augmenté de 50% pour s’établir à 225 milliards de DH à la fin de l’année. L’effet amplificateur des économies sur la facture pétrolière à l’import (et plus globalement, énergétique) est net, mais il n’est pas le seul facteur. La performance des ventes de l’OCP sur les marchés internationaux et du secteur automobile alimente la corbeille en devises de la banque centrale. Idem pour les flux d’IDE qui restent dynamiques malgré une conjoncture géopolitique régionale plutôt défavorable.
Les transferts des MRE et les recettes du tourisme (dans lesquelles sont comptabilisées les opérations de change de devises par les résidents) représentent deux sources majeures de rentrées de devises, mais aux fortunes diverses. Ces deux rubriques représentaient l’équivalent de 107 milliards de DH en 2015. Les envois de fonds des MRE se sont chiffrés à 62 milliards de DH, en hausse de 3% malgré une situation économique contrastée dans les principaux foyers à forte présence de la diaspora marocaine en Europe: Espagne, Italie, France, Belgique, Pays-Bas.
En revanche, le flux net des recettes du tourisme a diminué de 5% à 45 milliards de DH. Ce recul est en partie la conséquence de l’effet d’assimilation dont souffre le Maroc en raison de la conjoncture géopolitique régionale. Par ailleurs, l’atonie de la croissance mondiale pénalise le secteur. La montée de l’insécurité dans la région est relativement récente. Or, l’activité touristique est moins performante depuis quelques années déjà. A l’analyse du tableau, il y a clairement un «avant» et un «après» 2008. Certes le flux net des recettes de voyage a été multiplié par 1,7 sur la période 2003-2015, mais sur ces douze années, l’activité a évolué en dents de scie à partir de 2008. De 19% en moyenne par an entre 2004 et 2007, la croissance a été négative (-1,9%) sur les quatre années suivantes. La baisse a ralenti à 1,5% en moyenne par an depuis 2012. Les performances à venir restent incertaines.
Transferts MRE: 640 milliards de DH depuis 2003!
![]() |
Au-delà du facteur conjoncturel, les nouvelles générations de MRE ont moins d’attache avec le pays d’origine, ce qui pourrait en partie expliquer le ralentissement des transferts des Marocains de la diaspora (Source: Office des changes et kinistère des Finances)
Moins erratique, le rythme de progression des transferts des MRE a cependant significativement diminué. Il s’établit à 4% en moyenne depuis 2008 contre une hausse de 12% par an entre 2004 et 2007.
Depuis 2003, les Marocains résidant à l’étranger ont transféré 640 milliards de DH vers le Royaume soit 49 milliards de DH en moyenne par an. Sur la période 2008-2013, les Marocains résidant en Europe sont à l’origine de 68% en moyenne par an du montant global des transferts. Leur poids a diminué de 20 points par rapport à la période antérieure à 2008.
En face, les envois des Marocains installés dans les pays arabes se sont renforcés entre les deux périodes. Globalement, malgré la morosité des économies des principaux pays d’accueil, l’élan de solidarité avec les familles restées au pays n’a pas faibli. Cependant, de l’avis de certains observateurs, le volume des transferts pourrait décroître dans les années à venir: «les générations actuelles ont moins d’attache avec leur pays d’origine ce qui pourrait peser sur les transferts futurs des Marocains de la diaspora».
L’effet de la faiblesse de l’investissement
![]() |
Malgré la baisse de régime du tourisme, les réserves de change se sont significativement renforcées depuis 2013. Les performances de l’OCP et du secteur automobile à l’export, la bonne tenue des IDE et la baisse importante de la facture énergétique ont soutenu sa croissance (Source: BAM)
Le niveau des réserves de change devrait encore se renforcer en 2016 et 2017 pour assurer la couverture de 8 mois et 15 jours d’importations de biens et services selon les prévisions de Bank Al-Maghrib. Cette situation contraste avec le warning qui prévalait en 2012 et 2013 où les réserves couvraient tout juste 4 mois d’importations. Aujourd’hui, l’amélioration des réserves de change tient pour une partie à la faiblesse de l’investissement. Il y a en conséquence moins de sortie de devises pour financer les biens d’équipements. C’est une préoccupation. La hausse des importations de biens d’équipement observée l’année dernière tient en grande partie aux opérations des très grandes entreprises. Pour le reste, l’attentisme est de mise en raison du manque de visibilité des opérateurs.
Par ailleurs, le renforcement des réserves se traduit par un surplus de liquidité dans le système bancaire. Les trésoreries des banques devraient passer en position excédentaire dès ce trimestre selon les prévisions de Bank Al-Maghrib. L’on devrait terminer l’année avec un excédent de 21 milliards de DH. Le retournement de tendance est spectaculaire puisqu’en 2012, le secteur affichait un déficit de 65 milliards de DH. Si les coffres des banques sont pleins, elles ont en revanche des difficultés à placer les fonds dans les crédits. La demande ne s’exprime pas assez, disent les banquiers. Pour les PME, les conditions d’accès au crédit restent draconiennes.
Le 05 Avril 2016
SOURCE WEB Par Médias 24
Les tags en relation
Les articles en relation

Engrais et tourisme, les cartes gagnantes du Maroc pour 2022
Une forte demande attendue sur le marché marocain pour les prochains mois Malgré les tensions géopolitiques, le Maroc devrait tirer son épingle du jeu da...

Tourisme: Trop chère Marrakech
La saison estivale risque d’être compromise avec les prix qui flambent Les MRE, mobilisés par la Coupe du monde, moins nombreux Les touristes risquent...

L'inflation en dessous de 1% cette année Un mauvais signe pour la dynamique économique ?
La décélération de l’inflation résulte notamment des produits alimentaires, dont l’indice a baissé de 0,2% à fin novembre dernier. La décélération ...

L'OCP Finalise le Spin-off de son Activité Engrais avec l'Apport Stratégique de son Fond de Commer
Un peu plus d'un an après la filialisation de son activité de fabrication et de commercialisation d'engrais via OCP Nutricrops, le leader mondial des ...

Voici pourquoi il est difficile d’entrer au Maroc depuis Sebta
Le faible coût de la traversée par Sebta et les contrôles sanitaires et documentaires stricts à la frontière de Tarajal constituent les deux raisons du flu...

Voici les raisons pour lesquelles le gouvernement Akhannouch renonce à la taxe sur les superprofits
Au cours d’un point de presse organisé hier, mardi 25 octobre 2022, autour du Projet de loi de finances (PLF) 2023, le ministre délégué en charge du Budge...

La BAD compte sur le Maroc pour éviter une crise alimentaire en Afrique
Face à la famine qui guette l’Afrique à cause de la guerre en Ukraine, l’Office Chérifien des phosphates (OCP), géant marocain des phosphates et la Banq...

Focus – Quelles sont les entreprises les plus performantes du Maroc en 2019?
Le Maroc a fait de l’amélioration de son climat des affaires et de l’attraction des investissements à grande échelle un choix dans sa politique de dével...

Tourisme : Les arrivées en forte hausse
La reprise du secteur du tourisme continue de se confirmer. À fin août, les arrivées de touristes étrangers (TES) et de Marocains résidant à l’étranger...

#MAROC_USA_OCP_PHOSPHATES: Pétition de Mosaic: OCP assure qu’il défendra ses intérêts « jusqu
La décision est tombée mardi, le groupe OCP a été taxé à 23,46% en droits compensateurs préliminaires pour ses exportations vers les Etats-Unis. La déci...

Tourisme au Maroc : Un Record de 17,4 Millions de Visiteurs en 2024
Le Maroc a établi un nouveau record historique en matière de tourisme en 2024, avec 17,4 millions de visiteurs enregistrés tout au long de l'année, selo...

Le Tourisme au Maroc : Une Croissance de 10% en janvier 2024
Le ministère du Tourisme, de l'Artisanat et de l'Économie sociale et solidaire a annoncé une progression significative dans le secteur du tourisme en...