Le graphique boursier le plus effrayant du monde
![Le graphique boursier le plus effrayant du monde](/images/actualite/monde-web-tete.jpg)
A l’aide d’un graphique, l’équipe de Société Générale pointe une anomalie dans le marché de la dette d’entreprises qui pourrait provoquer la prochaine récession.
« Les marchés ont mis trois jours pour digérer le Brexit , trois heures pour digérer l'élection de Trump et trois minutes pour digérer le non au référendum italien . » La formule a été reprise par tous les observateurs de marchés, soulignant la stupéfiante résistance de la planète finance aux grands chocs politiques de l'année 2016. « C'est à se demander si les marchés réagiraient à une invasion de la Terre par les martiens », ironise Albert Edwards, l'un des analystes vedettes de Société Générale.
Pour ce financier au pessimisme légendaire , cette déconnexion est alarmante. Et il en apporte la preuve avec un graphique que l'équipe de la Société Générale baptise tout simplement... « le graphique le plus effrayant du monde ».
Indice de risque plus élevé qu'en 2008 et 2012
De quoi s'agit-il ? D'après un indice créé par trois universitaires américains , le « global economic policy uncertainty index » (EPU), le risque politique et économique n'a jamais été aussi élevé. L'incertitude au niveau mondial dépasse même ses niveaux de 2008 (chute de Lehman Brothers) et de 2012 (la zone euro au bord de l'éclatement). En ces périodes de crise, l'indice avait atteint des pics respectifs de 201 et 218 points. Fin octobre 2016, au dernier comptage, il a bondi à 282 points !
Or, dans le même temps, sur le marché de la dette d'entreprise, le niveau des « spread » - la prime de risque ou la rémunération supplémentaire demandée par rapport à l'emprunt d'Etat de référence - est resté extrêmement bas. Comme le souligne Guy Stears, spécialiste du crédit chez Société Générale, « la corrélation entre les incertitudes de politique économique et les spreads de crédit était serrée [lors des précédentes crises]. Quand l'incertitude montait, les spreads suivaient le mouvement. Mais la situation actuelle est très différente ». Selon l'analyste, étant donné le niveau actuel d'incertitude, les « spreads » devraient être deux fois plus élevés.
Le marché des obligations d'entreprises, foyer d'une future crise
Comment expliquer cette anomalie? En Europe, la situation peut s'expliquer par l'action de la Banque centrale européenne, qui, en procédant à des achats massifs de dette d'entreprise , a fait chuter les primes de risques. Mais la tendance est la même outre-Atlantique. Selon Société Générale, sans même prendre en compte la question de l'incertitude politique, le seul niveau d'accumulation de dette par les entreprises - notamment les plus mal notées - justifierait une hausse des primes.
Ce faible « coussin de sécurité » pourrait se révéler bien insuffisant si les taux continuent de remonter, ce qui semble de plus en plus probable. Avec le risque que les marchés aient beaucoup plus de mal à absorber le choc. Mais les conséquences pourraient être plus importantes encore. Le Cassandre Albert Edwards estime que le marché de la dette d'entreprises américaines pourrait constituer le « vortex à l'origine de la prochaine récession ».
Le 03 Janvier 2017
SOURCE WEB Par Les Echos
Les tags en relation
Les articles en relation
![Ivanka Trump et Jared Kushner en visite à Tanger](/images/actualite/whatsapp_image_2022-07-01.webp)
Ivanka Trump et Jared Kushner en visite à Tanger
Ivanka Trump, fille et ancienne conseillère de Donald Trump, ex-président des Etats-Unis, accompagnée de son mari, Jared Kushner, grand architecte des accord...
Trump a ordonné des frappes contre la Syrie, explosions à Damas
Donald Trump en visite d’inspection à bord du porte-avions Gerald R. Ford à Newport en Virginie le 2 mars 1017. Dans une allocution télévisée solennel...
![#USA_MISE_EN_ACCUSATION_TRUMP_APPROUVEE: La mise en accusation de Donald Trump approuvée par la chambre des Représentants](/images/actualite/donald-trumpe.jpg)
#USA_MISE_EN_ACCUSATION_TRUMP_APPROUVEE: La mise en accusation de Donald Trump approuvée par la cha
Le seuil de 217 voix en faveur de l'inculpation de Donald Trump a été dépassé [Brendan Smialowski / AFP] Une majorité d'élus de la Chambre des ...
Covid-19 : 8 vaccins en essai clinique, selon l’OMS
Selon les données de l’Organisation mondiale de la santé, huit vaccins contre le coronavirus sont en essai clinique et 110 autres à différents stades de d...
![Brexit : Theresa May va faire une](/images/actualite/theresa-may3.jpg)
Brexit : Theresa May va faire une "offre audacieuse" aux parlementaires pour obtenir leur soutien
Les députés britanniques ont déjà rejeté par trois fois l'accord sur le Brexit négocié par Theresa May avec l'Union européenne. La sortie du Roy...
![](/images/actualite/16930711.jpg)
"La schizophrénie des Britanniques continue" : le Royaume-Uni s'oriente-t-il vers un Brexit sans ac
Christian Lequesne, professeur à Sciences Po et spécialiste des questions européennes, commente le vote d'un amendement au Parlement britannique, mardi, ...
![Post-Brexit : Le Royaume-Uni appelé à développer ses relations avec le Maroc (Peter Ricketts)](/images/actualite/Post-Brexit.jpg)
Post-Brexit : Le Royaume-Uni appelé à développer ses relations avec le Maroc (Peter Ricketts)
Le Royaume-Uni est appelé à développer ses relations avec le Maroc, qui a la spécificité d’être la porte de l’Afrique, a affirmé, jeudi soir à Rabat...
![Trump arrête de financer l'agence de l'ONU pour les réfugiés palestiniens](/images/actualite/unrwausaafp.jpg)
Trump arrête de financer l'agence de l'ONU pour les réfugiés palestiniens
Donald Trump soumet les Palestiniens à une forte pression pour les pousser à renoncer davantage à leurs droits: après avoir annulé les 200 millions de doll...
![Mort de Souleimani : Le Pentagone annule l’«African Sea Lion 2020» prévu le 8 janvier à Agadir](/images/actualite/578137682150-710.jpg)
Mort de Souleimani : Le Pentagone annule l’«African Sea Lion 2020» prévu le 8 janvier à Agadir
L’exercice naval maroco-américain, «African Sea Lion 2020» était prévu pour le 8 janvier à Agadir. A cet effet, le Bataan Amphibious Ready Group (ARG), ...
![Les Britanniques votent sur leur avenir et sur celui de l'Union européenne](/images/actualite/bréxit55.jpg)
Les Britanniques votent sur leur avenir et sur celui de l'Union européenne
Les Britanniques votent jeudi sur leur appartenance à l'Union européenne lors d'un référendum historique qui se joue sur le fil du rasoir et va dét...
![Biden, sous pression, défend les évacuations laborieuses d’Afghanistan](/images/actualite/urn_newsml_afp.webp)
Biden, sous pression, défend les évacuations laborieuses d’Afghanistan
Joe Biden a affirmé vendredi que l’opération massive d’évacuations à l’aéroport de Kaboul était « l’une des plus difficiles de l’histoire », d...
![Midterms 2022 : les deux leçons des élections américaines](/images/actualite/usa-biden-asia-11.webp)
Midterms 2022 : les deux leçons des élections américaines
Les premiers résultats des élections américaines de mi-mandat attestent d’une résistance du camp démocrate, Joe Biden échappant ainsi à un vote sanctio...